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2024-12-28 15:48老師，您好，就covered call strategy中，當(dāng)ST > X的時候，我可以理解從數(shù)學(xué)公式的角度出發(fā)，最終profit = X - S0 + C；只是，在現(xiàn)實操作中，當(dāng)對方行權(quán)時，是真的把股票賣給對手方？還是說只是按照差價，付給對手方呢？即假設(shè)以下條件： 股票：A公司，現(xiàn)價 $50/股。 投資者持有 100 股 A公司股票。 行權(quán)價格：$55。 賣出期權(quán)費：每股 $2。 期權(quán)到期時間：一個月。到期前，當(dāng)股票上漲到$60，對手方行權(quán)，投資者是需要把手上股票真正賣給對手方(即不再持有該資產(chǎn)）？還是說僅僅向?qū)κ址窖a償差價（每股$60 - $55）即可，依然可以持有該資產(chǎn)呢？（1）如果實際是前者的話，即使股票上漲至$55，看似投資者獲得了$5 (= $55 - $50)的capital gain，但事實上投資者已經(jīng)不再持有該資產(chǎn)，X-S0又怎么能算是投資者的profit呢？（2）如果實際是后者的話，那么X-S0就可以理解成是投資者能實際獲得的profit了。綜合以上，請問實際是上面的哪種情況呢？有勞講解，謝謝。
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1個回答
Chris Lan助教
2024-12-30 13:58
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同學(xué)您好
期權(quán)的交易像股票一樣，也可以自由買賣，因此我們賣了一個期權(quán)給對方，他也可以轉(zhuǎn)手賣給別人，或者他選擇行權(quán)都是可以的。這取決于期權(quán)的多頭自己的選擇。
期權(quán)到期時間：一個月。到期前，當(dāng)股票上漲到$60，對手方行權(quán)，投資者是需要把手上股票真正賣給對手方(即不再持有該資產(chǎn)）？還是說僅僅向?qū)κ址窖a償差價（每股$60 - $55）即可，依然可以持有該資產(chǎn)呢？
如果對方選擇行權(quán)，我們就要把股票賣給對方，收到55塊錢。如果他選擇把期權(quán)賣給別人，股票就還在我們手里。雖然手里的股票現(xiàn)在價值60，看著我們賺的更多，但是我們之前2塊錢賣的期權(quán)，現(xiàn)在是更值錢的，因此我們在期權(quán)費上是虧的，因此都是一樣的。
（1）如果實際是前者的話，即使股票上漲至$55，看似投資者獲得了$5 (= $55 - $50)的capital gain，但事實上投資者已經(jīng)不再持有該資產(chǎn)，X-S0又怎么能算是投資者的profit呢？
期權(quán)多頭如果行權(quán)，他是用55塊錢，買走我們成本50塊錢的股票，我們也是賺了5塊錢的。
（2）如果實際是后者的話，那么X-S0就可以理解成是投資者能實際獲得的profit了。綜合以上，請問實際是上面的哪種情況呢？有勞講解，謝謝。
上面的問題看懂了，這個問題也就懂了。
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