JULIA
2024-12-31 18:26第二題，1）B 選項(xiàng)的spread圖和C 選項(xiàng)的 collar圖不是一樣的嗎？那為什么不能選B；2）又說long put short call是collar，又說long put short call其實(shí)就是構(gòu)建了一個(gè)forward，是在long或者short forward，不太明白哪種是正確的，分別什么意思 3）題目里說B同學(xué)想maintain一部分利潤，那collar不是放棄了上行利潤空間嗎？另外還說她相信SEK/CHF會有“l(fā)imited upside”，這個(gè)的意思是“認(rèn)為會漲但漲的不多”吧，如果認(rèn)為會跌就說會downside了呀，那為什么不long call short more OTM的call呢，選B呢？沒明白。
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2個(gè)回答
Chris Lan助教
2025-01-02 13:39
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同學(xué)您好
第二題，1）B 選項(xiàng)的spread圖和C 選項(xiàng)的 collar圖不是一樣的嗎？那為什么不能選B；
圖形是不一樣的。這里本幣是SEK，外幣CHF，匯率用的是SEK/CHF，因此這里基準(zhǔn)貨幣是CHF，我們擔(dān)心的是CHF貶值，因此B選項(xiàng)long ITM call并不能保障CHF下跌的風(fēng)險(xiǎn)，只能賺一塊CHF升值的gain。
2）又說long put short call是collar，又說long put short call其實(shí)就是構(gòu)建了一個(gè)forward，是在long或者short forward，不太明白哪種是正確的，分別什么意思
long put是看跌CHF，short call也是看跌CHF，因此兩者結(jié)合圖形類似于向右下角傾斜的一條線，所以圖形上和short forward是類似的。
3）題目里說B同學(xué)想maintain一部分利潤，那collar不是放棄了上行利潤空間嗎？另外還說她相信SEK/CHF會有“l(fā)imited upside”，這個(gè)的意思是“認(rèn)為會漲但漲的不多”吧，如果認(rèn)為會跌就說會downside了呀，那為什么不long call short more OTM的call呢，選B呢？沒明白。
otm call是可以賺一小塊CHF上漲帶來的gain的，但是不多，因此確實(shí)是保留了一小部分。這里給的匯率是SEK/CHF，而我們擔(dān)心的是CHF貶值，因此我們long call是沒有意義的，因?yàn)槲覀儾⒉粨?dān)心CHF升值，所以long call是不能對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的，這在原則上就錯(cuò)了。
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追問
明白，老師其實(shí)第一個(gè)我想問的核心問題是：collar和bull spread兩個(gè)策略的圖形確實(shí)是一模一樣的，上下都有封頂，課上也是這么教的，我明白兩者的目的作用不一樣，但是我不明白，既然是完全一樣的圖型，按理說應(yīng)該達(dá)到一樣的效果?。考热粓D形上沒有任何差別，怎么產(chǎn)生不同的效果呢？
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Simon助教
2025-01-06 09:30該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。區(qū)別在于：collar策略的邏輯是，原本持有股票，擔(dān)心下跌，所以long put，同時(shí)又要減少策略成本，又short call，所以collar策略是：long Stock + long put + short call。
而bull spread，策略里沒有股票。以call為例，就是long 低行權(quán)價(jià)call（通過行權(quán)賺錢），short 高行權(quán)價(jià)call（收取期權(quán)費(fèi)減少成本）
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