月同學(xué)
2019-03-13 21:12老師您好, 在學(xué)習(xí)多因素模型的基本面模型時(shí)，老師說return是觀察出來的，beta1和beta2是算出來的，然后將F回歸出來。我的問題是，F(xiàn)代表的是與行業(yè)平均相比的偏離deviation, 這個(gè)deviation只能通過回歸得到嗎？能不能像beta一樣直接算出來呢？我只是覺得既然偏離了多少個(gè)單位都可以被直接計(jì)算出來(也就是beta)，那為什么不能直接算出偏離(F)本身是多少呢？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2019-03-14 09:49
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同學(xué)你好，我覺得你對(duì)F的理解是有一些偏差的，對(duì)于基本面模型，以P/E為例
bi1：standardized beta，代表一個(gè)公司的P/E減去行業(yè)平均的P/E，再除以行業(yè)P/E的標(biāo)準(zhǔn)差，類似正態(tài)分布標(biāo)準(zhǔn)化，目的是為了剔除量綱的影響，表示這個(gè)公司的P/E距離行業(yè)平均的P/E有多少個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差
注意：X1為bi1，X2為bi2，回歸出來的是FP/E、FSIZE，每個(gè)F代表每一個(gè)基本面因素的偏離程度的單位風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
特殊情況：如果bi1是一個(gè)啞變量（Dummy variables）時(shí)，不按公式計(jì)算，其值就取0（否）或1（是）
行業(yè)平均P/E：行業(yè)所有公司的平均P/E，而非期望值
備注：ai表示當(dāng)這家公司的所有的基本面指標(biāo)都處于行業(yè)平均值時(shí)的收益率就是ai，ai以及εi沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)含義（no economic interpretation）
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