潘同學(xué)
2025-01-07 10:21老師您好,F(xiàn)RA這邊可以詳細(xì)講一下嗎?一級的內(nèi)容忘了,謝謝
所屬:FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2025-01-10 11:07
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同學(xué)你好。FRA可以幫助我們鎖定一個未來期間的利率。比方說我做多一個6*12的FRA,這意味著我當(dāng)前鎖定了6個月后一段6個月期間的借款利率(6 - 12是借款期間,單位是月)。如果我做空了一個FRA,那么我相當(dāng)于鎖定了未來一段期間的投資利率。FRA本身則通常是在借款/投資期間開始時結(jié)算(在以上例子中就是6個月后結(jié)算)這部分內(nèi)容對FRA了解到這里就足夠了。
對于FRA的mapping,以做空為例。做空6*12FRA頭寸的現(xiàn)金流為:當(dāng)前進(jìn)入該合約、不發(fā)生現(xiàn)金流流入流出;六個月后把錢拿去投資,發(fā)生現(xiàn)金流流出;十二個月后把投資的錢收回來,發(fā)生現(xiàn)金流流入。這樣一串現(xiàn)金流可以通過期初做多12個月期的零息債券、做空6個月期的零息債券來進(jìn)行復(fù)制(該頭寸期初既做多又做空、不發(fā)生現(xiàn)金流流入流出;六個月后要還錢;十二個月后會拿回來錢),也就意味著做空6*12FRA頭寸 = 做多12月期零息債券 + 做空6月期零息債券。那我們把該FRA頭寸映射到這兩個零息債券上就可以計算其VaR值。
