陳同學(xué)
2025-01-09 16:58組合收益都用本幣計(jì)算，但是根據(jù)RDC=（1+RFC）（1+RDC）-1，我認(rèn)為完全可以算外幣計(jì)價資產(chǎn)收益，然后再乘以外匯匯率變動得到本幣資產(chǎn)收益，為何還要弄那么復(fù)雜
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1個回答
Simon助教
2025-01-10 10:06
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同學(xué)，上午好。
Rdc這個公式更適合于沒有對沖操作時的本幣投資收益。
而這道題，因?yàn)檫€short futures，所以邏輯如下：
持有證券投資（GBP資產(chǎn)），擔(dān)心GBP匯率貶值，導(dǎo)致投資收益受損，所以做空GBP futures來進(jìn)行對沖?？偣彩找嫒缦拢?br/>
1. 證券部分始終是按照spot匯率來進(jìn)行結(jié)算盈虧，
2. 然后因?yàn)閟hort 了GBP futures，在投資到期日，可以按照最新的同一到期日的futures價格，結(jié)算盈虧（0時刻1個價，T時刻1個價）
然后用futures結(jié)算出來的盈虧，來補(bǔ)貼證券部分因spot變動產(chǎn)生的損益，從而達(dá)到對沖目的，就是最后的總收益。
持有GBP資產(chǎn)，擔(dān)心GBP貶值，所以做空GBP futures
1. GBP資產(chǎn)收益，0時刻，資產(chǎn)5million，spot匯率0.78 GBP/EUR，對應(yīng)EUR=5/0.78
T時刻，資產(chǎn)5.1million，spot匯率0.75 GBP/EUR，對應(yīng)EUR=5.1/0.75，
資產(chǎn)gain=5.1/0.75-5/0.78=0.389744
2. 然后是short GBP futures，合約金額5m GBP，報價0.79GBP/EUR，然后投資到期時，同一到期日的futures報價0.785 GBP/EUR（futures還沒到期，題目里，投資期是180天，期貨合約是270天），那么futures盈虧=5/0.79-5/0.785=-0.040313
1和2相加，total gain=0.389744-0.040313=0.349431，百分比收益=0.349431/(5/0.78)=5.45%
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追問
這里DC是歐元 持有了外幣資產(chǎn)GBP，股票的收益為何還要轉(zhuǎn)化到EUR？ 是不是所有外匯對沖的題目，算收益時都需要轉(zhuǎn)換成自己本國貨幣？
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追答
對的，計(jì)算時，都要換成本幣收益R dc
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