JULIA
2025-01-12 18:50老師我想問下，1）像案例中這樣已經(jīng)買入了EUR標價的股票，但最終還要換回美元，是不是可以一直假設(shè)CFA默認美元為本幣，而我們要hedge的永遠是外幣下跌的風險（外幣上漲是利好而不是風險），所以無論何時，都是去short外幣為單位的forward或 short 外幣為base貨幣的call option或long put option ，要么是 long 本幣（美元）為單位的forward或call option；這樣總結(jié)正確嗎？2）無論題目給出什么暗示，都以上面的方法去應(yīng)對思考，比如這個案例中題目故意誤導(dǎo)“Finder told Oldman that MWA was forecasting that the euro was likely to appreciate against the US dollar in the next six months”說EUR要升值，那正常我們?nèi)绻A(yù)測要升值，肯定是去做多升值貨幣EUR獲得利潤的，又何必short USD/EUR forward ? 只有一個解釋就是，無論案例中說是預(yù)測升值還是貶值，我們都不相信預(yù)測，只擔心下跌風險，因此去short USD/EUR的forward， 對嗎？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2025-01-13 11:40
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同學(xué)您好
1）像案例中這樣已經(jīng)買入了EUR標價的股票，但最終還要換回美元，是不是可以一直假設(shè)CFA默認美元為本幣，而我們要hedge的永遠是外幣下跌的風險（外幣上漲是利好而不是風險），所以無論何時，都是去short外幣為單位的forward或 short 外幣為base貨幣的call option或long put option ，要么是 long 本幣（美元）為單位的forward或call option；這樣總結(jié)正確嗎？
不能一直假設(shè)本幣一定是USD，本幣具體是什么，要看案例的表述。有些案例本幣也不是美元，因此這一點不能當成規(guī)律來記。但是我們通常持有的是外幣的多頭頭寸，所以我們要對沖，那就要用外幣的空頭頭寸來對沖，這個思路基本上正確的。除非題目特別說明了，我們的外幣頭寸是空頭，這個時候，我們的對沖工具就要用多頭了。
2）無論題目給出什么暗示，都以上面的方法去應(yīng)對思考，比如這個案例中題目故意誤導(dǎo)“Finder told Oldman that MWA was forecasting that the euro was likely to appreciate against the US dollar in the next six months”說EUR要升值，那正常我們?nèi)绻A(yù)測要升值，肯定是去做多升值貨幣EUR獲得利潤的，又何必short USD/EUR forward ? 只有一個解釋就是，無論案例中說是預(yù)測升值還是貶值，我們都不相信預(yù)測，只擔心下跌風險，因此去short USD/EUR的forward， 對嗎？
對沖我們一定要站在，我們擔心什么的角度來分析，如果外幣升值，這就不是我們擔心的事情，因此真的升值了，我們其實是多賺錢，但這不是我們擔心的事情，我們擔心的是外幣貶值，所以外幣升值，我們?nèi)绻A(yù)期正確，可以不管，或者賺一部分，但我們?nèi)绻f對沖匯率風險，我們一定是站在我們擔心外幣貶值的角度來分析。
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