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2025-01-14 10:19老師，您好，該科目LM6課后題Q4，選項C是一眼對的，至于A和B的錯誤點是否如下呢？：A選項：錯誤地將信用利差（credit spreads）簡化為違約損失率（LGD）和違約概率（POD）的乘積。實際上，信用利差的形成涉及多種因素，包括但不限于違約損失率和違約概率，還可能包括市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、稅收效應(yīng)、系統(tǒng)風(fēng)險溢價等。因此，僅僅基于LGD和POD的乘積來定義信用利差，并據(jù)此認(rèn)為可以在所有市場情景下輕松區(qū)分信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險的組成部分，這是不準(zhǔn)確的。 B選項：問題在于它假設(shè)了對于頻繁發(fā)行且有多種不同到期日債券的發(fā)行者來說，區(qū)分其所有債券的信用利差和流動性利差是簡單直接的。然而，在實際操作中，即使一個發(fā)行者有自己的信用曲線，區(qū)分單個債券的信用利差和流動性利差仍然是一個復(fù)雜的過程。這涉及到對每個債券的具體條款、市場環(huán)境、投資者偏好等多種因素的綜合考量。因此，不能簡單地認(rèn)為因為發(fā)行者有自己的信用曲線，就可以輕松地區(qū)分其所有債券的信用利差和流動性利差。 綜上所述，A選項文字錯誤地將信用利差簡化為LGD和POD的乘積，并據(jù)此認(rèn)為可以簡單區(qū)分信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險；B選項文字則錯誤地假設(shè)了因為發(fā)行者有自己的信用曲線，就可以輕松區(qū)分其所有債券的信用利差和流動性利差。
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1個回答
Simon助教
2025-01-16 16:51
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同學(xué)，上午好。
A錯在distinguishing between the credit risk and liquidity risk components of yield spread across all market scenarios is straightforward.
credit risk 和 liquidity risk很難進(jìn)行區(qū)分。
spread是yc與yb之間的差，代表的是相對于benchmark，考察債券的風(fēng)險溢價，這個風(fēng)險溢價最基本就包含了信用風(fēng)險溢價和流動性風(fēng)險溢價，二者本身互相影響，信用惡化后，流動性風(fēng)險隨之變差，信用狀況變好后，流動性風(fēng)險隨之變好，我們很難對二者做出區(qū)分。
B選項錯在相同的點，后半句說區(qū)分所有債券的信用價差和流動性價差對于這些發(fā)行者來說是很簡單的，是不對的。
而Spread≈POD×LGD，是正確的。
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