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2025-01-14 10:48老師，您好，請(qǐng)講解該科目LM6課后題的Q9的A和C選項(xiàng)，特別是為什么A不正確，謝謝。
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1個(gè)回答
Simon助教
2025-01-16 16:54
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同學(xué)，上午好。
選項(xiàng)A。upon issuance，在發(fā)行時(shí)用來(lái)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)的是QM。QM: 為了補(bǔ)償投資者承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，在債券發(fā)行時(shí)，會(huì)在MRR基礎(chǔ)上額外給與投資者的一定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，這里額外增加的補(bǔ)償是QM。QM是一開始就定好的，固定的。(QM在分子位置)。DM位于分母位置（折現(xiàn)率MRR+DM），DM是發(fā)行之后，隨著公司的信用質(zhì)量發(fā)生改變而變化，也就是發(fā)行之后，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)調(diào)整。
選項(xiàng)B。如果MRR隨時(shí)間保持不變。那么Z-DM等于DM。因?yàn)檎郜F(xiàn)率：MRR+DM=Forward MRR+Z-DM。MRR保持constant不變，F(xiàn)orward MRR=MRR，所以DM=Z-DM。
關(guān)于折現(xiàn)率相等的補(bǔ)充：計(jì)算浮息債券的價(jià)格的兩種方法，使用DM或者Z-DM，通過(guò)這兩種方法，計(jì)算出的債券價(jià)格，理論上應(yīng)該是一樣的（pricing model to solve for the observed market price，價(jià)格是市場(chǎng)上觀測(cè)到的，所以兩種方法計(jì)算后是一樣的價(jià)格），所以可以近似認(rèn)為，他們最終的折現(xiàn)利率MRR+DM，以及Forward MRR+Z-DM是相等的。（截圖中，兩個(gè)公式的折現(xiàn)率理論上是相同的）。
C選項(xiàng)正確，yield spread=YTM公司-YTM相似期限國(guó)債，G-spread=YTM公司-YTM國(guó)債。如果government benchmark yield curve is flat，YTM國(guó)債是一條直線（所有期限YTM都相同），那么 YTM相似期限國(guó)債=YTM國(guó)債，也就是yield spread=G-spread，C正確。
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