JULIA
2025-01-16 12:10第4題，1）futures這塊的收益是96.3%-95.25%=1.05%，為什么不能是96.3%-95.25%/96.3%=1.09%， 是因為后者屬于forward的計算方式而這里是futures嗎？如果是forward就要按后面這樣計算對嗎？2）沒看明白現(xiàn)在是貸款已經(jīng)結(jié)束了還是還沒開始貸款，哪里能看得出來這個信息；3）為什么US MRR不能用current的3.4%+2.75%， 一定要用貸款開始時的4.55%+2.75%？
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1個回答
Chris Lan助教
2025-01-17 11:16
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同學(xué)您好
1）futures這塊的收益是96.3%-95.25%=1.05%，為什么不能是96.3%-95.25%/96.3%=1.09%， 是因為后者屬于forward的計算方式而這里是futures嗎？
用減法是確認(rèn)這一份合約我們賺了多少金額，每賺一個bps乘以25塊錢，就是我們真正的絕對金額的盈虧。在這里你用除法算的是一個收益率，對于我們確認(rèn)盈虧沒有什么意義。因為euro dollars futures的盈虧不是收益率乘以本金的。而是賺一個bps，就賺25塊錢。
如果是forward就要按后面這樣計算對嗎？
forward的盈虧如果在到期的時間，也是F-ST的。你這種算法，是計算收益率的方法，而不是計算絕對金額的方法。
2）沒看明白現(xiàn)在是貸款已經(jīng)結(jié)束了還是還沒開始貸款，哪里能看得出來這個信息；
這里題干是三個月以后要用一筆錢，因此他擔(dān)心的是3個月以后，真正開始借錢時的利率高，因此結(jié)算時間就是三個月后。因為這是我真正借錢的時間。對沖工作可以提前做，但是對沖只到我真正需要借錢的這一天就行，因為這一天就最終確定了我借錢的利息是多少。
3）為什么US MRR不能用current的3.4%+2.75%， 一定要用貸款開始時的4.55%+2.75%？
因為我們是三個月以后借錢，所以我們要用我們真正借錢的時間的利率來計算。
比如說現(xiàn)在的利率是2%，我一年以后想借一筆錢，一年后的利率是3%，這個時候我借錢的利率就是3%，而不是1年前的2%，以我真正借錢的時間為準(zhǔn)來確定利率。
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追問
明白了，其實做futures并不能真正意義上改變利率（比如約定好三個月后以XX利率借錢），所以還是要以實際時間節(jié)點3個月后的利率去借錢，而futures起到的作用只能根據(jù)他的盈虧去補貼我們的借款利率，從而產(chǎn)生一個新的所謂的effective rate對吧？ 所有關(guān)于借貸利率的都是這個思路吧，包括貨幣互換的各種衍生工具，都無法真正改變我們借款的利率，只能補貼產(chǎn)生新的？ 這個和用forward去hedge匯率的概念是完全不一樣的，匯率是可以約定以一個價格去買賣的，“一步到位”， 而這里是“兩個混合得出”，可以這么理解嗎？
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