勝同學(xué)
2025-01-16 16:31請為一下基礎(chǔ)課PPT的P37，例題里這里說根據(jù)超配長債推測收益率曲線更平坦，這是怎么推斷出來的？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2025-01-17 10:14
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同學(xué)您好
62 bps were lost by taking a long-duration position during a period when yields increased (benchmark returns were negative in each duration bucket). （Duration Effect為負(fù)，說明基金經(jīng)理對收益率曲線平行移動(dòng)的預(yù)測并不準(zhǔn)確，所有的債券return均為負(fù)數(shù)，說明收益率曲線是上升的，因此基金經(jīng)理超配久期，將帶來更大的損失）
而以下這句話，說明收益率曲線是向上移動(dòng)的，由于組合表現(xiàn)比基準(zhǔn)好，因此只可能是短端利率上升更多，所以收益率曲線變的更平了。即組合超配了長端，理應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)更大，但curve effect卻比基準(zhǔn)表現(xiàn)好，那就只有一種可能，就是短端給基準(zhǔn)帶來的負(fù)反饋更大，因此只可能是短端利率上升更多，長端上升比較少，只有這樣組合在超配長端的情況下，才有可能比基準(zhǔn)表現(xiàn)好。
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