李同學
2019-03-14 15:2502.單選題 已收藏 標記 糾錯 The concept of spot and forward rates is most closely associated with which of the following explanations of the term structure of interest rates? A Segmented market theory. B Expectations hypothesis. C Liquidity premium theory. 查看解析 上一題 下一題 ?正確答案B 您的答案C本題平均正確率：63% ?Forward rates難度：一般 推薦： ? ? 問：對于C選項，附圖為一個銀行利率的 收益率曲線，我的理解是：1年 低，3年高一點，5年再高一點，因為多給的部分是 流動性風險補償。請問：這個是不是叫作 利率的期限結(jié)構(gòu)，如果是，不是和C非常吻合嗎 為啥不選C?
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-03-14 17:33
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同學你好，term structure里面不僅僅包括liquidity premium,還包括 credit premium/inflation premium等等，所以選C錯了。
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您的意思是收益率曲線和利率的期限結(jié)構(gòu)不能等同？我畫的是收益率曲線（只跟 liquidity 即期限有關(guān)吧 因為橫軸是t 沒有反應(yīng)credit和inflation對吧）？如果是，為什么叫期限結(jié)構(gòu)，難道不是只考慮 期間？
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追答
我說的意思是，C選項Liquidity premium theory，這個理論只是說利率的上升只和liquidity有關(guān)。但是term structure里面利率上升和很多因素有關(guān)。
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追問
這道題我從新問一下，隔的時間有點長了。從原題出發(fā)吧，之前的問答暫時忽略。 1.確定一下 利率的 期限結(jié)構(gòu)圖 就是 yield curve 這個確定沒錯對吧？ 2.C選項，我的理解是那張圖（收益率曲線）：已經(jīng)排除了 信用風險和通脹風險，比較的只是流動性溢價，因為是要假設(shè)單一變量。這樣比較好理解：即 假定都是同一公司發(fā)的，宏觀大環(huán)境也一直不變，那么我發(fā)的1,3,5年的債為什么給的yield不一樣呢，就是因為年頭長流動性差所以得多給補償，是這樣嗎？還是確定涵蓋其他風險溢價？ 3.如果我對收益率曲線的理解是對的（只考慮liquidity），這題也能解釋，即如新附圖，spot rate 和 foward rate的期限相同，不是三年五年的區(qū)別，所以不是流動性溢價造成的，所以C錯，排除法 所以只剩下B了?？梢赃@樣理解嗎？那么問題來了，B說的究竟是什么意思，可否簡單解釋下，和即期 遠期溢價的原理對上就行? 三個獨立問題，還是逐次回答比較清晰，因為在我們學的過程中 搞清楚確定不確定或者問題有待探討 很關(guān)鍵！
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1. term structure就是yield curve,橫軸是時間，vertical軸是利率。
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2. 只考慮C選項，liquidity premium compensate investors for the added interest rate risk they face when lending long term and that these premiums increase with maturity. 你說的沒有錯。
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追答
3. ‘如果我對收益率曲線的理解是對的（只考慮liquidity），這題也能解釋，即如新附圖，spot rate 和 foward rate的期限相同，不是三年五年的區(qū)別，所以不是流動性溢價造成的，所以C錯，排除法 所以只剩下B了“， 可以這么理解。
B的理解就是一句很簡單的話：遠期匯率是對未來即期匯率的無偏預(yù)測。
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回復(fù)：我現(xiàn)在的感覺是如果不把自己的思路問出來，或者寫上，可能我自己想明白的東西，再過些時間看 都會忘，這個留言板還是挺好的！
