嚴(yán)同學(xué)
2025-01-27 18:14老師，可以再講一下ghost effect怎么理解嗎？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
黃石助教
2025-02-05 10:54
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
首先明確實(shí)踐中VaR的計(jì)算方式：我們通常是滾動(dòng)計(jì)算VaR的，比方說計(jì)算1-day VaR，那么每天我們都會(huì)基于過去一段時(shí)間的歷史數(shù)據(jù)來去計(jì)算下一天的VaR。隨著時(shí)間的變化，我們所使用的歷史數(shù)據(jù)樣本也是在不斷向前“滾動(dòng)”的。舉個(gè)例子，當(dāng)前我們在t時(shí)點(diǎn)，基于{t-1, t-2, ..., t-100}的數(shù)據(jù)去計(jì)算下一天的VaR；過了一天，在t+1時(shí)點(diǎn)，我們是基于{t, t-1, ..., t-99}的數(shù)據(jù)去計(jì)算下一天的VaR；以此類推。
現(xiàn)在假設(shè)在過去幾天連續(xù)出現(xiàn)了好幾次極端事件，造成了一系列尾部損失，使得VaR變得很高。接下來，假設(shè)市場回歸常態(tài)，但是從上面計(jì)算VaR的方法中不難看出，這幾個(gè)極端損失會(huì)被長時(shí)間保留在計(jì)算VaR的樣本里、使得VaR即使在市場風(fēng)平浪靜的時(shí)候也會(huì)處于較高的水平。而后，隨著時(shí)間不斷流逝、這些極端損失逐步退出歷史數(shù)據(jù)樣本，VaR的估計(jì)值在很久之后才會(huì)驟然降低。但是，這里VaR的降低并不是因?yàn)槭袌鲲L(fēng)險(xiǎn)水平降低（市場風(fēng)險(xiǎn)水平早就回歸常態(tài)了），其本質(zhì)上是由我們計(jì)算VaR的方法造成的。此處VaR估計(jì)值在一段時(shí)間后的“驟然降低”就被稱作ghost effect。
0
0
0
0
