李同學
2019-03-14 17:5110.單選題 已收藏 標記 糾錯 A corporate bond is quoted at a spread of +245 basis points relative to an interpolated 10-year U.S. Treasury bond yield. This spread is a(n): A G-spread. B I-spread. C Z-spread. 查看解析 上一題 下一題 ?正確答案A 您的答案A本題平均正確率：85% ?Yield spread難度：一般 推薦： ? ? ? ? ? 答案解析 G-spreads are quoted relative to an actual or interpolated government bond yield. I-spreads are quoted relative to swap rates. Z-spreads are calculated based on the shape of the benchmark yield curve. 問：這道題哪里說是 spot rate還是YTM了？怎么區(qū)分是G 還是 Z spread？
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-03-15 09:59
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因為benchmark是U.S. Treasury bond yield，所以肯定是G spread.
應該是YTM，quoted as 相當于報價，報價肯定是以YTM的形式。
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我的理解：Yc-Yt=spread,Y是收益率 yield，不是YTM.所以Y可以spot rate，即 z-spread情況下，因為z表示zero 也就是spot;Y也可以是YTM,即 G-spread情況下。 1.我的總結(jié)或者叫理解有漏洞嗎？2.和這道題比 沒法說服我，只能記住quoted是G的嗎？3.G-spread里G是哪個單詞來著？ 請逐次回答 謝謝
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Vincent同學，我實在看不懂你在說什么，能否用更簡單思路描述一下你的困惑。
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G-SPREAD,G是general還是government？
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我的意思是：利差的理解是公司收益率-國債收益率。 Y是yield，yield是收益率，可以是 YTM對應 G-Spread，yield也可以是spot rate 對應Z-spread. YTM是平均下來的吧，那為什么和quoted對應？
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YTM是平均下來的吧，那為什么和quoted對應。這句話什么意思？什么叫做和quoted對應？我沒有看懂呢。
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G-SPREAD是 yield on corporate bond - yield on government bond.
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1，我從新梳理一下，您看看我理解的對不對，里邊有些我的記憶技巧 1.G是government，所以G-SPREAD是 公司債和國債的利差；Z是zero 理解成spot，所以Z-SPREAD是 即期和遠期的利差。這里總結(jié)的對嗎？ （忘了是我自己總結(jié)的還是聽了誰說的了）2.經(jīng)濟學里：利率是貨幣的價格，所以遷移到債券市場上，我可不可以理解成：債券的利率也就是YTM，就是債券的報價？3.YTM 是持有期收益率，也就是假設持有到期 預估一個收益率，因為bond上寫的那個是coupon rate，不是真實的收益率，YTM才是，所以YTM就可以理解成一個平均的收益率，我是這個意思，不知道有沒有“平均”這個說法？4.所謂的國債 比如quoted as一個6%，是報一個YTM嗎？我沒接觸過美國國債，可是一般不都是報一個coupon rate嗎？題里邊是這么出的吧，YTM是要自己算的吧？會報出來給投資者嗎？
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1. G是government，所以G-SPREAD是 公司債和國債的利差--------正確
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1.. Z是zero 理解成spot，所以Z-SPREAD是 即期和遠期的利差。---------錯誤。 Z-spread是公司債與國債的spot rate之差，要以連續(xù)的YTM與整個spot曲線進行比較的。通過試錯法，找到一個價差，使得以對應期限的即期利率加上該價差作為貼現(xiàn)率對債券的未來各期現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)，得到的現(xiàn)值等于債券的價格。
與基準利差相比，零波動價差是一種更好的衡量方法，因為基準利差只是國債收益率曲線上的一個單點，且不考慮即期利率的期限結(jié)構(gòu)。如果收益曲線形狀是水平的，即不同期限的利率相等，那么零波動價差將等于基準利差；當收益曲線不是水平的，兩者不相等，零波動價差優(yōu)于基準價差。 -
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2. 綜合來說所以債券的報價看clean price. 要區(qū)分的話，投資級別債券的報價還可以看spread(相當于利率），投機級別的債券直接看clean price. 對于普通投資者來說，基本都是看收益率，就像你投資網(wǎng)上的一些基金，都是看基金的收益率，不可能直接看每個產(chǎn)品的價格。
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3.YTM 是持有期收益率，也就是假設持有到期 預估一個收益率，因為bond上寫的那個是coupon rate，不是真實的收益率，YTM才是，所以YTM就可以理解成一個平均的收益率，我是這個意思，不知道有沒有“平均”這個說法----正確。有平均這個說法。
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4. 所謂的國債 比如quoted as一個6%，是報一個YTM嗎？我沒接觸過美國國債，可是一般不都是報一個coupon rate嗎？題里邊是這么出的吧，YTM是要自己算的吧？會報出來給投資者嗎-------不是報YTM,就是告訴你一個YTM是多少。交易平臺上直接能看到當時的YTM是多少，不需要投資者自己算。 Coupon rate是固定的，跟隨一個bond不變。
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