李同學(xué)
2025-02-14 10:12問題一：右下角1個(gè)月的pay off 為啥這樣算啊？按紅筆寫的式子，“1+5.2%*3/12” 這個(gè)柿子的意思不是指 ：把1時(shí)刻的折現(xiàn)到4時(shí)刻了嗎？？但好像求pay off是要把4時(shí)刻的折現(xiàn)到1時(shí)刻啊。。。 問題二：FRA 的pay off好混亂啊，老師可以舉一個(gè)例子求一下 FRA的收益和cost不？
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-02-14 13:40
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同學(xué)你好，(5.2%-5%)*1m*3/12計(jì)算的是3個(gè)月一共能節(jié)省多少利息，這個(gè)盈虧發(fā)生在4時(shí)刻，現(xiàn)在從4時(shí)刻折現(xiàn)到1時(shí)刻，所以分母上除以(1+5.2%*3/12)，得到FRA合約計(jì)算時(shí)的payoff。
FRA沒有收益和cost這么一說，F(xiàn)RA一級(jí)掌握payoff的計(jì)算就行了，二級(jí)會(huì)詳細(xì)將FRA的valuation。
在老師的這個(gè)例子中，1*4的FRA，1個(gè)月后要借錢，借三個(gè)月，擔(dān)心利率上升，所以提前鎖定借款利率5%。等到1個(gè)月后，利率真的上升了，到了5.2%，那說明這個(gè)合約簽的好，產(chǎn)生了利息的節(jié)省。計(jì)算它的payoff就是先算借款期結(jié)束的盈虧，即(5.2%-5%)*1m*3/12，然后折現(xiàn)到FRA的結(jié)算日，或者說借款期開始的時(shí)候，即[(5.2%-5%)*1m*3/12]/[(1+5.2%*3/12)]
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