??智慧
2025-02-16 18:13stress loss based on el and based on cva 讓我不禁思考，c v a and el 如此相似，但是又不同。老師可以詳細(xì)講下它們倆之間的區(qū)別和共同點(diǎn)嗎？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-02-24 14:09
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同學(xué)你好，
EL相當(dāng)于你借給朋友100元，預(yù)估他未來有10%概率不還錢，且一旦不還，你只能拿回40元。那么預(yù)期損失就是10%×60元= 6元。EL是長(zhǎng)期平均可能損失，銀行會(huì)通過提高利率或預(yù)留準(zhǔn)備金覆蓋這部分成本。
CVA相當(dāng)于你和朋友簽了一份衍生品協(xié)議（如利率互換），合約當(dāng)前價(jià)值對(duì)你有利（比如值50元）。但朋友有違約風(fēng)險(xiǎn)，你需要根據(jù)他的信用狀況，調(diào)整合約的當(dāng)前價(jià)值。例如，考慮未來每個(gè)時(shí)間點(diǎn)他違約的概率和可能損失，最終將合約價(jià)值調(diào)低為45元。這減少的5元就是CVA，反映對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)值的直接影響。
總結(jié)來說，EL是“預(yù)計(jì)平均會(huì)虧多少”，用于傳統(tǒng)借貸的事前定價(jià)；CVA是“現(xiàn)在就得把對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)從資產(chǎn)價(jià)值里扣掉多少”，用于衍生品實(shí)時(shí)估值調(diào)整。
希望能解答你的疑惑，加油！
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