好同學(xué)
2025-02-17 22:01沒聽明白，請老師再仔細講講分析思路。一步一步慢慢來，一是...二是...三是...這樣，謝謝
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
楊玲琪助教
2025-02-24 00:45
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
這道題目告訴我們Sam對看跌期權(quán)進行了價值估計計算出價值為25（即風(fēng)險中性定價），同時未來每個關(guān)鍵時點估計的所有期望正敞口EPE的現(xiàn)值也為25。交易對手的違約概率是10%，交易的回收率是40%，所以可以估計CVA=PV(EPE)×PD×LGD=25×10%×40%=1。所以根據(jù)CVA調(diào)整的價值應(yīng)為風(fēng)險中性定價-CVA=25-1=24。這里CVA的計算沒有考慮wrong-way risk的影響。接下來，Jane觀察到期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價值與交易對手（即期權(quán)的賣出方）信用質(zhì)量之間高度正相關(guān)，也就是說當(dāng)交易對手信用質(zhì)量惡化時（即PD上升時），期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價值也下降，因為是看跌期權(quán)，所以期權(quán)價值上升，敞口上升，總結(jié)來看違約概率上升的同時敞口也上升，所以確實存在wrong-way risk。有wrong-way risk代表原CVA估計偏低，所以考慮wrong-way risk的話CVA應(yīng)該要提高，因此就會大于1，而CVA調(diào)整的價值就會<24。
希望能解答你的疑惑，加油！
0
0
1
1
