panghu
2025-02-18 16:17為什么這里r1‘，的式子中， 是k*（theta-r0’）， 而不是k*（theta-r0）
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
黃石助教
2025-02-20 10:15
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同學你好。授課老師這里講的推導有誤，與平行移動/非平行移動沒有關系，建議可以略過，造成的不便還請諒解。對于平行移動與非平行移動，它實際講的是隨著短期利率r變動一定的幅度，整個利率期限結構上所有不同期限的利率的變動幅度是否都一樣。如果變動幅度都一樣，那就是平行移動；如果變動幅度不一樣，那就是非平行移動。這個結果一般是通過比較復雜的數(shù)學推導推出來的，一個比較笨的驗證辦法是在二叉樹中讓r上升比方說10基點，然后通過二叉樹算一下不同期限的即期利率，看看它們是否是同樣上升10基點。
至于為什么Vasicek model會出現(xiàn)非平行移動，首先明確在我們之前講的利率二叉樹中，長期利率的求解取決于當前的以及未來的短期利率，因此它會受到這些短期利率的影響。而Vasicek model中由于存在均值復歸，這使得短期利率會逐漸趨向于一個恒定的長期均值。既然要趨向于恒定的水平，短期利率在未來的波動率肯定是要慢慢下降的。這使得長期利率本身也會受到影響、波動率會慢慢下降，進而變動幅度也會慢慢變小。
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