默同學
2025-03-09 16:32根據(jù)b和d不是同一種策略嗎， 根據(jù)c+k=p+s0這個公式，不應該是持有一個看跌期權嗎
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關試題
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1個回答
黃石助教
2025-03-11 09:45
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同學你好。不一樣的，區(qū)別在于B是期權空頭頭寸，而D是期權多頭頭寸。期權多頭頭寸是有權利無義務的一方，而空頭頭寸是有義務無權利的一方（多頭行權時空頭有義務履約）。此處mortgage借款人有提前還款的權利，類似于一個期權多頭；而反過來，MBS的投資者就類似于一個期權空頭。
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追問
買入一個put和賣出一個call，對沖的效果不應該差不多嗎
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追答
同學你好。注意這里不是在考察如何對沖。比方說像mortgage借款人有權提前還款，這里是一個權利，所以我們必須用一個同樣有權利的期權頭寸來去復制出一個等價的頭寸，所以只能是期權多頭。對于投資者而言，他是沒有權利的，所以我們要用期權的空頭來復制。
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