王同學(xué)
2025-03-09 17:17這里可以舉例說(shuō)明嗎？
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-03-12 09:23
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同學(xué)你好。比方說(shuō)我想在兩個(gè)月后賣出某資產(chǎn)，然后我進(jìn)入了一份三個(gè)月期期貨的空頭進(jìn)行對(duì)沖。假設(shè)我當(dāng)前鎖定的期貨價(jià)格 = $20。兩個(gè)月后，我們的做法是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出資產(chǎn)，然后通過期貨合約結(jié)算的損益對(duì)沖賣出價(jià)格的不確定性（使用期貨合約對(duì)沖絕大部分情況下是采取這種方法，很少涉及到真正的交割）。假設(shè)說(shuō)兩個(gè)月后資產(chǎn)的價(jià)格是$22，期貨價(jià)格是$23，那么我實(shí)際收到的錢應(yīng)為：$22【現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出所得】+（$20 - $23）【期貨合約結(jié)算所得，這里虧了3塊錢，因?yàn)槠谪泝r(jià)格走高，這對(duì)于空頭而言是一個(gè)損失】= $19。顯然，這一價(jià)格并不等于我期初鎖定的$20賣價(jià)，也就意味著即使我使用了期貨合約進(jìn)行對(duì)沖、我也不能百分百確保未來(lái)的賣價(jià)。這背后的原因就在于基差：將收到的錢進(jìn)行公式化，有S(兩個(gè)月后) + F(當(dāng)前) - F(兩個(gè)月后) = F(當(dāng)前) + [S(兩個(gè)月后) - F(兩個(gè)月后)] = F(當(dāng)前) + 基差(兩個(gè)月后)。顯然，之所以我不能完全確定兩個(gè)月后的賣出價(jià)格，是因?yàn)閮蓚€(gè)月后的基差于我當(dāng)前而言是未知的。這種由基差的不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就被稱作基差風(fēng)險(xiǎn)。
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