EVA
2019-03-17 19:55課后題105頁第18、19題，關(guān)于volatility assumption和value stock option相關(guān)的都不太懂，compensation expense也不懂
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1個(gè)回答
Sinny助教
2019-03-18 11:07
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同學(xué)你好，volatility assumption指的是對于未來股價(jià)的波動(dòng)率的假設(shè)，而value stock option是企業(yè)給員工的公司的股票期權(quán)，其價(jià)值和公司股價(jià)的波動(dòng)率相關(guān)
compensation expense指的是企業(yè)給到員工的補(bǔ)償，這里多指的是這個(gè)stock option的成本
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追問
18題不懂的就是volatility assumption與stock option有怎樣的關(guān)聯(lián)？從題干表中數(shù)字表明2007年的波動(dòng)率更高？然后怎么會(huì)影響compensation expense？***老師的財(cái)報(bào)課里好像沒講這塊內(nèi)容，所以不太懂
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追問
順便就說說19題就同樣地看不懂為什么了
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追答
同學(xué)你好，上一條回答中已經(jīng)解釋，對volatility越大，未來股價(jià)波動(dòng)越大，stock option的價(jià)值越大
那么基于Exhibit 5,2007年的volatility是35%，08年是31%，09年是29%，那么比大小可以看出volatility 07年是最高的。
stock value越高，意味著企業(yè)給到員工的stock option價(jià)值越大，企業(yè)要記錄的成本越高，這部分成本就是compensation expense -
追答
其次，第19題問哪一個(gè)對earnings有正向影響，也就是要讓earnings上升，就是讓compensation expense最小
dividend yield是上升的，那么更高的dividend yield會(huì)降低stock option的價(jià)值，因?yàn)槠髽I(yè)給員工的stock option是call option看漲期權(quán)，那么分紅會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌，從而stock option 的value下降，compensation expense下降
risk free rate和call option價(jià)值正向相關(guān)，因此risk free rate越高，stock option value越高，compensation expense越高，從而earnings越低
同理對expected life的分析和risk free rate的分析類似
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