MR.WANG
2025-03-21 20:04Πu=1+rf-d/u-d，對于上漲概率的是計算應該是人為構(gòu)造的吧？不是實際的上漲概率吧。這個Πu應該通過SX+B（股+債）構(gòu)建的一個二元一次方程復制出期權(quán)現(xiàn)金流，反算出X與B的具體值，然后再通過公式變形所得的吧？對于教材說通過利率中性所得的上漲概率一直難以理解。本課程一直是用利率中性來定價各種衍生品，與衍生品對現(xiàn)金流復制所得的定價，雖然最后結(jié)果一樣，但利率中性更費解，現(xiàn)金流復制更符合無套利原則，同時沒有利率中性這種主觀偏好假設(shè)，不知道我這樣理解對不對？
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1個回答
Essie助教
2025-03-24 09:55
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同學你好，風險中性的假設(shè)確實比較難理解，利用二叉樹定價，其實從no arbitrage approach的角度來理解會更好，比如通過long 1份call，short h份stock，來構(gòu)建一個無風險的組合，然后求call的價值。這個思路比較好理解。
然后會發(fā)現(xiàn)，通過假設(shè)投資者是風險中性的，用無風險收益率進行計算折現(xiàn)和無套利模型得到的結(jié)論一致。從而確認了假設(shè)投資者是風險中性的定價思路是合適的。
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