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2025-03-23 10:34這道題的答疑簡直是災難，完全聽不懂老師在講什么。衍生產(chǎn)品的價值和方向是怎么體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表中的，完全沒搞懂，請結(jié)合題目詳細說明一下。
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Michael助教
2025-03-26 13:41
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同學你好，一共有三個交易，NAV等于0，所以資產(chǎn)端的變化應該是正好等于負債端的變化。
1.本金為150的遠期，相當于未來要賣出$150，買入等價的歐元，所以資產(chǎn)和負債都增加$150；
2.買入delta等于0.5的期權相當于未來買入0.5份標的資產(chǎn)，所以資產(chǎn)增加$50，負債增加$50；
3.做空本金為200的CDS相當于未來買入價值為200的公司債，所以資產(chǎn)增加$200，負債增加$200；
最后交保證金相當于是資產(chǎn)換了一個形式，從現(xiàn)金變成了保證金，所以資產(chǎn)的總量是不變的，這樣一來，總資產(chǎn)等于50現(xiàn)金+50保證金+（150+50+200）=500，負債是（150+50+200）=400，所有者權益還是100，杠桿是5倍。
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追問
我看題目里說的是NPV，答疑里提到的是NAV，是寫錯了嗎？這個縮寫代表什么意思呢？
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追答
是NPV，是我寫錯了，net present value，就是說這個衍生品合約的價值等于0，這樣一來這個衍生品合約的簽訂對于所有者權益不會產(chǎn)生影響，只會在資產(chǎn)和負債端產(chǎn)生相同的影響（比如資產(chǎn)和負債都增加100）。
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