Paul
2025-03-29 10:20第四題
第四題解析『This is because the cost of debt in WACC is based on the yield-to-maturity on the firm’s debt rather than the expected rate of return, which uses expected loss E(L).』提到Y(jié)TM沒(méi)有考慮到expected loss, 但YTM中的credit spread=LGD x POD，不也包含了違約風(fēng)險(xiǎn)??？ 請(qǐng)問(wèn)該怎麼掌握這個(gè)知識(shí)點(diǎn)？
所屬：CFA Level III > Private Markets Pathway 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Michael助教
2025-03-31 12:05
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，很好的問(wèn)題，YTM和預(yù)期回報(bào)這是兩個(gè)不同的概念。
1）YTM在計(jì)算的時(shí)候是考慮違約風(fēng)險(xiǎn)的，所以違約概率越大，那么信用息差越大，YTM越大。這里的YTM表示的是承擔(dān)這么多的信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該給投資者的收益補(bǔ)償，注意，這不是預(yù)期回報(bào)，這是一個(gè)條件回報(bào)，也就是在不違約的情況下給出的回報(bào)。所以，YTM中能夠反映EL，但是沒(méi)有使用EL。
2）預(yù)期回報(bào)是考慮并將EL直接反映在收益率中的回報(bào)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，預(yù)期回報(bào)=不違約回報(bào)-EL，所以他不僅考慮了回報(bào)，也將預(yù)期損失體現(xiàn)在了收益率的數(shù)值之中。
0
0
0
0
