panghu
2025-04-01 21:33可以解釋一下Potential Dangers of ATEs and other break clauses下面的兩個(gè)小點(diǎn)嘛
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-04-02 00:16
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同學(xué)你好，
終止條款（如評(píng)級(jí)觸發(fā)條款）的作用是提前終止交易以降低風(fēng)險(xiǎn)。例如，當(dāng)交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)下降時(shí)，銀行可以終止交易，避免未來(lái)更大的損失。
這里的風(fēng)險(xiǎn)緩釋效益（Risk-Reducing Benefit）指的是在實(shí)際中，這類條款在系統(tǒng)性危機(jī)中可能失效——比如2008年金融危機(jī)時(shí)，許多交易對(duì)手同時(shí)信用惡化，觸發(fā)大量終止請(qǐng)求，導(dǎo)致市場(chǎng)混亂。此外，即使觸發(fā)條款，銀行仍需處理交易終止前的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，比如替換交易對(duì)手或重新對(duì)沖的成本，可能無(wú)法完全避免損失。
信用評(píng)級(jí)的缺陷（Weakness in Credit Rating）則是指依賴信用評(píng)級(jí)作為終止條件存在一些問(wèn)題，比如滯后性，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)往往在交易對(duì)手實(shí)際違約后才下調(diào)評(píng)級(jí)，此時(shí)終止條款已無(wú)意義。例如，AIG在金融危機(jī)中評(píng)級(jí)被下調(diào)時(shí)已瀕臨破產(chǎn)，觸發(fā)條款反而加速了流動(dòng)性危機(jī)。
希望能解答你的疑惑，加油！
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