bao
2025-04-15 10:04除了德國金屬公司還有什么公司是要考的嗎，麻煩老師具體講下發(fā)生了什么以及什么原因?qū)е缕飘a(chǎn)。謝謝
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-04-22 09:47
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同學(xué)你好。案例的話所有課上講的案例都是有可能考的。對(duì)于德國金屬公司：德國金屬公司（MG）的美國子公司MGRM于1993年與其客戶簽訂了大量的遠(yuǎn)期石油出售合約，約定在未來5至10年內(nèi)以固定價(jià)格向客戶提供石油產(chǎn)品。這些交易非常類似于做空石油遠(yuǎn)期合約，使得 MGRM 面臨石油價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)。MGRM通過做多石油期貨合約來來對(duì)沖其遠(yuǎn)期頭寸。由于長期期貨合約的流動(dòng)性極差，MGRM采用做多短期期貨合約并不斷展期來對(duì)沖長期石油出售合約。滾動(dòng)對(duì)沖在市場(chǎng)呈現(xiàn)遠(yuǎn)期貼水時(shí)獲利，但在遠(yuǎn)期升水時(shí)虧損。同時(shí)，由于MGRM使用短期期貨合約對(duì)沖長期遠(yuǎn)期合約，基差風(fēng)險(xiǎn)隨之產(chǎn)生。1993年間，石油現(xiàn)貨價(jià)格顯著下跌。此時(shí)MGRM的期貨多頭頭寸虧損、面臨逾13億美金的保證金追加需求。然而， MGRM的遠(yuǎn)期空頭頭寸的盈利只有在合約到期時(shí)方能實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，市場(chǎng)由遠(yuǎn)期貼水轉(zhuǎn)換為遠(yuǎn)期升水，造成進(jìn)一步損失。最終，MGRM的對(duì)沖頭寸于1993年12月被平倉、造成大額虧損。
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