梁同學(xué)
2025-04-24 20:53老師，第三句話后面的the fund invests in risk factors that mirror the performance of his style or strategy, 這個說的是什么意思呀
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Michael助教
2025-04-26 16:46
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同學(xué)你好，第三句話逐字逐句翻譯過來是：對沖基金投資者應(yīng)該向產(chǎn)生阿爾法的基金經(jīng)理支付基于業(yè)績的薪酬，但如果基金的投資反映了他的風(fēng)格（或策略）的表現(xiàn)，而風(fēng)格（或策略）表現(xiàn)良好，那么不應(yīng)該向這個對沖基金經(jīng)理支付基于業(yè)績的薪酬。
解釋：基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是確定的，也是提前告知你的，所以選擇這個投資風(fēng)格不是他的功勞，是你的功勞。
我舉個例子，晚上你想宴請你的領(lǐng)導(dǎo)，選了一個好吃的海鮮餐廳，現(xiàn)在你想要搭配一款酒，有紅酒黃酒白酒啤酒供你選擇，你選擇了白酒（類比于一種投資風(fēng)格），但是海鮮大餐搭配紅酒剛好，而且你的領(lǐng)導(dǎo)也跟偏向于紅酒，那么選擇白酒再好（也就是基金經(jīng)理在這個投資風(fēng)格下表現(xiàn)再好）也沒有用。這個時候你也不能責(zé)怪幫你選酒的餐廳，因為是你的方向選錯了（投資風(fēng)格選擇錯誤），而不是人家沒有幫你選到一款好的白酒。但是，如果餐廳的侍酒師（基金經(jīng)理）憑借自己多年的經(jīng)驗，愣是在眾多白酒中挑選到了一支搭配本次用餐的白酒，那你就必須要給人家小費了，這完全是侍酒師（基金經(jīng)理）的個人能力產(chǎn)生了超額回報（alpha）。
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