Lord Voldemort
2025-04-25 10:16請解釋一下這道題
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2025-04-26 10:54
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同學你好。
A不對，VaR的basic purpose是幫助公司管理風險，計算資本金的話只能說是一個衍生出來的作用。
B不對，如果VaR是基于真實的歷史數(shù)據(jù)去計算的話，那么它就不能準確及時地反映頭寸變動后組合風險水平的變動。舉個例子，你今天為了降低組合的風險，減持了一些高風險資產(chǎn)，那么你組合的風險水平理應下降。但是，如果你是基于真實的歷史數(shù)據(jù)去計算VaR的話，注意真實的歷史數(shù)據(jù)是減持高風險資產(chǎn)前的組合的數(shù)據(jù)，所以此時VaR理應反映不出來風險水平的變動。這種問題在一定程度上可通過對歷史數(shù)據(jù)進行調(diào)整來解決，這個調(diào)整我們在一開始講historical simulation的時候就提到過，我們不是直接照搬歷史數(shù)據(jù)，而是基于組合中各個頭寸當前的價值、乘以這些頭寸在歷史上的回報率，這才是我們用于歷史模擬法的數(shù)據(jù)。這類數(shù)據(jù)在validating VaR model這章中被稱為pseudo history of portfolio value changes。此時如果我減持了高風險資產(chǎn)，那么這類數(shù)據(jù)會相應地變化，進而體現(xiàn)在VaR中。
對于C，這個沒有問題，如果每次頭寸發(fā)生了變化，我都重新計算一下pseudo history of portfolio value changes，那么體現(xiàn)在VaR上就是VaR能夠更好地反映風險水平的變動。
對于D，這個不光有qualitative check，也有quantitative check，比如說sensitivity analysis。
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