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2025-04-27 14:28請(qǐng)翻譯并解釋一下C和D
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-04-28 17:15
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同學(xué)你好。
C：同事的陳述不對(duì)，因?yàn)閷?duì)沖交易的風(fēng)險(xiǎn)是由對(duì)沖者定下的（原頭寸的）面值所決定的。
D：同事的陳述不對(duì)，因?yàn)檫@些對(duì)沖交易只有當(dāng)我們對(duì)反向回歸對(duì)沖的規(guī)模進(jìn)行調(diào)整時(shí)才會(huì)沒(méi)有區(qū)別。
對(duì)于C，這個(gè)是正確的，課上也有講到過(guò)，原頭寸的面值會(huì)直接決定整個(gè)對(duì)沖交易最終的風(fēng)險(xiǎn)水平。由于兩組交易中原頭寸的面值不相同（分別是100m和93.6m），這兩個(gè)對(duì)沖交易最終要達(dá)到的風(fēng)險(xiǎn)水平也不同，故二者不可比、對(duì)沖93.6m的國(guó)債也不是使用100m的公司債。
對(duì)于D，這里的“if we scale up the reverse regression hedge”的含義是，我通過(guò)調(diào)整第二個(gè)對(duì)沖交易中原頭寸的面值、以使得第二個(gè)對(duì)沖交易最終達(dá)到的風(fēng)險(xiǎn)水平和第一個(gè)對(duì)沖交易一樣。D說(shuō)的是如果我們能達(dá)成這一點(diǎn)，那么這兩個(gè)對(duì)沖交易也就沒(méi)有差別了。通過(guò)答案中的計(jì)算可以看到，如果想令第二個(gè)對(duì)沖交易的風(fēng)險(xiǎn)水平和第一個(gè)對(duì)沖交易一樣，那么我們要交易的國(guó)債和公司債的面值和此前第一個(gè)對(duì)沖交易是完全大相徑庭了，所以這兩個(gè)交易還是不可比。
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