梁同學(xué)
2025-05-05 12:05老師,這里為什么在ATM的時候隱含波動率最高呀
所屬:FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2025-05-06 15:13
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同學(xué)你好。這個建議當(dāng)作結(jié)論記住就可以了。當(dāng)出現(xiàn)single large jump時,隱含分布相當(dāng)于兩個對數(shù)正態(tài)分布的混合(mixture of distributions)。這里課件上的圖畫的不是特別清楚,實際上混合分布的兩端尾部較原對數(shù)正態(tài)分布的尾部會更薄,見下圖示意(這也是雙峰分布的一個特征)。因為隱含分布的尾部更薄,意味著當(dāng)價格足夠低的時候,它變得更低的概率會更?。划?dāng)價格足夠高的時候,它變得更高的概率也會更小,進(jìn)而兩端的Implied volatility更低。而由于價格既有可能向上跳動,也有可能向下跳動,但投資者當(dāng)前并不知道具體會向哪個方向跳動,所以ATM option反而是最波動的。
