Paul
2025-05-06 22:21想請(qǐng)教一下兩張圖中黃色公式的差別？為什麼差了一個(gè)put opinion?
所屬：CFA Level III > Private Markets Pathway 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Michael助教
2025-05-10 15:36
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同學(xué)你好，第一張圖里面的折現(xiàn)率是YTM，第二章黃色的圖里面折現(xiàn)率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。簡(jiǎn)單理解的話可以分兩步：第一步，買入一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)債券再買入一個(gè)看跌期權(quán)，相當(dāng)于就是買了一個(gè)保險(xiǎn)，那么整體就形成了一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券，所以一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券再做空一個(gè)看跌期權(quán)，相當(dāng)于就合成了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)債券；第二步，為了計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)債券的價(jià)值，要不就是未來現(xiàn)金流用YTM進(jìn)行折現(xiàn)；要不就是先用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)（這樣得到的是一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券），然后在做空一個(gè)看跌期權(quán)，最后合成出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)債券。這兩種方式得到的風(fēng)險(xiǎn)債券是一樣的。
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