小同學(xué)
2025-05-07 09:35老師，這兩個(gè)probability哪個(gè)更大要怎么比較，百題里說(shuō)real-world概率包括金融市場(chǎng)的不確定情況，但是不是risk-neutral概率才是基于金融市場(chǎng)的定價(jià)來(lái)的嘛，而且它是通過(guò)credit spread來(lái)估計(jì)，而且用credit spread的方法來(lái)估計(jì)違約概率會(huì)更大，為什么還是realized-world的概率更大呢？
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2025-05-09 01:37
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同學(xué)你好，
Risk-neutral PD通常高于Real-world PD，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中性概率通過(guò)信用利差反映了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。投資者在定價(jià)時(shí)要求額外回報(bào)來(lái)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)推高違約概率的估計(jì)值；而實(shí)際概率僅基于歷史違約數(shù)據(jù)，未包含這類風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因此數(shù)值更低。
希望能解答你的疑惑，加油！
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追問(wèn)
老師那百題的第十七題b選項(xiàng)中說(shuō)real-world概率考慮了金融市場(chǎng)的內(nèi)在不確定性，這個(gè)說(shuō)法為什么是對(duì)的呀，不應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)中性概率才考慮了不確定性嗎
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追答
同學(xué)你好，
real-world PD與Risk-neutral PD均涉及金融市場(chǎng)的不確定性。前者直接包含真實(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，反映實(shí)際環(huán)境中投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知和補(bǔ)償需求。風(fēng)險(xiǎn)中性概率則通過(guò)數(shù)學(xué)調(diào)整（如風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)折算）將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)“隱藏”到資產(chǎn)定價(jià)中，表面假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境以簡(jiǎn)化計(jì)算。
希望能解答你的疑惑，加油！
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