小同學(xué)
2025-05-07 22:23老師關(guān)于崩盤恐懼癥中“標(biāo)的大幅度下降的可能性大于BSM模型中的價格假設(shè)”這句話可以解釋一下是什么意思嗎
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1個回答
黃石助教
2025-05-08 14:52
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同學(xué)你好。崩盤恐懼癥說的是，自1987年股災(zāi)發(fā)生后，投資者認為股價大幅下降的可能性相較于BSM模型的假設(shè)是更高的（BSM模型中假設(shè)股價服從對數(shù)正態(tài)分布，換句話說投資者認為實際股價大幅下跌的概率要高于對數(shù)正態(tài)分布下股價大幅下跌的概率）。
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追問
老師，這一題可以再解釋一下D選項嗎，還有前面的選項中提到價格下降波動率上升這個說法問題在哪里
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追答
同學(xué)你好。
D選項說的是，隨著股價下降，股權(quán)價值下降，杠桿上升（杠桿一般被定義為Asset/Equity）。而杠桿的上升意味著風(fēng)險上升，進而有volatility的上升。這個就是leverage effect的解讀。
“還有前面的選項中提到價格下降波動率上升這個說法問題在哪里”：同學(xué)是問B選項問題在哪里？崩盤恐懼癥的思想是，自1987年股災(zāi)后，市場上的投資者意識到股價大幅下跌的概率要高于BSM模型中預(yù)測的概率（也就是基于對數(shù)正態(tài)分布得到的概率），進而買入OTM put option作為保險。這拉高了這類期權(quán)的價格與波動率，進而拉高了股票期權(quán)隱含波動率的左側(cè)部分（注意圖像左側(cè)對應(yīng)的OTM put option）。這個整體來說跟價格下降波動率上升這個說法沒什么關(guān)系。
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