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2025-05-15 16:58這道題感覺涉及了好多知識(shí)點(diǎn)，不是能全部都能理解。能不能帶著翻譯逐一講解一下每個(gè)選項(xiàng)。
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-05-16 10:08
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同學(xué)你好。
對于A，“calculating the VaR’s confidence interval ... uses only the ranking of observations and the two observations around the estimated value”這句話寫的很復(fù)雜，但它實(shí)際想表達(dá)的意思就是基于分位數(shù)的方法去計(jì)算VaR的置信區(qū)間（關(guān)鍵詞在于uses only the “ranking” of observations，以及使用“two observations around” the estimated value：計(jì)算分位數(shù)的時(shí)候我們需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行排序，有的時(shí)候我們可能需要兩個(gè)樣本個(gè)體去計(jì)算一個(gè)分位數(shù)，比如說1 3 5 7，算50%分位數(shù)應(yīng)該是(3+5)/2 = 4）。選項(xiàng)里的話說這個(gè)方法是based on a calculation of the variance of the data，也就是課上講的第二種基于數(shù)據(jù)方差的做法，這個(gè)是說反了。這里應(yīng)該是基于分位數(shù)的漸近標(biāo)準(zhǔn)誤的方法，然后提議的改進(jìn)方法是基于數(shù)據(jù)方差的做法。
對于B，B說這個(gè)CRO發(fā)現(xiàn)基于bootstrap計(jì)算VaR的置信區(qū)間的方法忽略了數(shù)據(jù)間的相依性，這個(gè)沒問題，因?yàn)榛A(chǔ)的bootstrap確實(shí)假設(shè)數(shù)據(jù)是iid的（我們原版書上沒有考慮更高階的bootstrap法，這邊一切以基礎(chǔ)的bootstrap為準(zhǔn)）。針對這個(gè)問題，他提議引入順序統(tǒng)計(jì)量的思想去計(jì)算VaR的置信區(qū)間，因?yàn)轫樞蚪y(tǒng)計(jì)量的理論假設(shè)個(gè)體之間不獨(dú)立（這個(gè)是錯(cuò)的，順序統(tǒng)計(jì)量的理論也假設(shè)數(shù)據(jù)iid）。此外，在順序統(tǒng)計(jì)量中，我們需要能夠知道數(shù)據(jù)本身的分布函數(shù)，f(x)與F(x)。這些函數(shù)我們可以基于分布的假設(shè)，也可以基于實(shí)證數(shù)據(jù)去擬合，所以最后一句話沒問題。
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追答
對于C，C說這個(gè)CRO發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)的exceedance-based VaR backtesting（例如二項(xiàng)分布檢驗(yàn)、Kupiec檢驗(yàn)等）忽略了exceedances（也就是超過VaR的損失）之間的一些特征，這導(dǎo)致了這些檢驗(yàn)的勢比較低。這個(gè)沒問題，這些檢驗(yàn)忽略了比如exceedances之間的相關(guān)性，而這個(gè)問題其實(shí)是驗(yàn)證VaR模型的重要一環(huán)。對此，CRO提議使用Christoffersen's test來進(jìn)行回測，這個(gè)也沒問題。最后，選項(xiàng)還說這個(gè)CRO為了審慎起見，將Christoffersen's test中針對unconditional coverage和independence的檢驗(yàn)單獨(dú)拆出來做了。這個(gè)是因?yàn)镃hristoffersen's test在對這兩個(gè)特征做聯(lián)合檢驗(yàn)的時(shí)候，容易遇到這樣一個(gè)問題：只滿足了unconditional coverage或只滿足了independence的VaR模型很有可能會(huì)通過Christoffersen's test，因此業(yè)界常見的更審慎的做法是對unconditional coverage和independence分別去做檢驗(yàn)。
對于D，D說這個(gè)CRO發(fā)現(xiàn)組合的頭寸變動(dòng)不劇烈，數(shù)據(jù)近乎是iid的。其實(shí)頭寸變動(dòng)劇烈、數(shù)據(jù)不是iid才是我們擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)的事，他關(guān)注到的這種情形算是近乎滿足了我們在做VaR benchmarking時(shí)的假設(shè)。此外，該選項(xiàng)后面說為了解決這個(gè)問題，可以計(jì)算一個(gè)GARCH (1, 1) VaR來去進(jìn)行benchmarking，這個(gè)也不是為了解決數(shù)據(jù)不是iid的問題的，而是為了解決銀行通常不會(huì)跑多個(gè)VaR模型來進(jìn)行比較的問題。 -
追問
所以錯(cuò)誤的選項(xiàng)概括起來是這樣的：
A說的方法存在數(shù)據(jù)浪費(fèi)的問題（因?yàn)橹皇褂昧吮容^少的數(shù)據(jù)），但是提供的解決辦法并不能解決這個(gè)問題。
B說的發(fā)放存在的問題是數(shù)據(jù)不獨(dú)立，但是提供的方法同樣要求數(shù)據(jù)獨(dú)立，所以也不能解決問題。
D說的問題是組合頭寸會(huì)變化，但是提供的方法不能解決這個(gè)問題（可以解決同時(shí)沒有兩個(gè)VAR的問題）。
對嗎？ -
追答
同學(xué)你好?？梢赃@么理解。
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