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2025-05-15 17:01請(qǐng)逐一翻譯并解釋每個(gè)選項(xiàng)
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-05-16 10:25
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同學(xué)你好。
對(duì)于A，A說(shuō)單因子期限結(jié)構(gòu)模型，如Vasicek model，無(wú)法處理一些比較復(fù)雜的對(duì)于波動(dòng)率敏感的期權(quán)和其他產(chǎn)品。這個(gè)沒(méi)問(wèn)題，記住核心宗旨就可以：?jiǎn)我蜃幽Ｐ秃茈y對(duì)比較復(fù)雜的產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。更重要的一點(diǎn)在于如果你這些產(chǎn)品還對(duì)波動(dòng)率敏感、受到波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)的影響，那單因子模型就更不可靠了，因?yàn)樗鼈儙缀鯚o(wú)法捕捉現(xiàn)實(shí)中駝峰形的波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)。
對(duì)于B，B說(shuō)即使是Gauss+ model也很難開(kāi)展macro trading。Macro trading指的是比方說(shuō)基于你對(duì)利率的預(yù)測(cè)去做交易（例如你基于模型預(yù)測(cè)利率下降，就可以做多對(duì)應(yīng)的債券，從其價(jià)格的上升中獲利）。這種交易Gauss+ model是可以做的，也是記住核心宗旨就可以：Gauss+ model的應(yīng)用范圍非常廣、非常靈活。
對(duì)于C，C說(shuō)沒(méi)有均值復(fù)歸特征的單因子模型中不同期限的即期利率都是完全線性相關(guān)的，而有均值復(fù)歸特征的單因子模型則不是。這個(gè)不對(duì)，不論有沒(méi)有均值復(fù)歸特征，單因子模型中不同期限的即期利率之間都是完全線性相關(guān)的。這個(gè)可以從課上描述短期利率發(fā)生變動(dòng)后所有不同期限的即期利率是如何發(fā)生變動(dòng)的圖像來(lái)看。課上我們令短期利率上升10 bps，對(duì)應(yīng)的不論有沒(méi)有均值復(fù)歸的模型中，不同期限的即期利率都是全部上升，這是完全線性相關(guān)的體現(xiàn)。只不過(guò)有均值復(fù)歸的模型下，長(zhǎng)期即期利率的變動(dòng)幅度更小一些。
對(duì)于D，D說(shuō)因?yàn)镚auss+ model中對(duì)于中期因子和長(zhǎng)期因子的建模引入了均值復(fù)歸、而在短期利率建模中沒(méi)有波動(dòng)項(xiàng)，這使得Gauss+ model可以更好地匹配現(xiàn)實(shí)中觀測(cè)道德駝峰形利率曲線。這里Gauss+ model的這些設(shè)定本質(zhì)上是可以幫助其更好地匹配駝峰形的波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)。利率曲線不是駝峰形的，而通常是向上傾斜的。單因子模型很多情況下已經(jīng)可以很好地匹配利率曲線的形狀了。
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