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2025-05-27 15:24還是不太懂原理，麻煩再講一遍。另外為什么是put，而不是call呢？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2025-05-30 10:31
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同學(xué)你好。該策略可從相關(guān)性的上升中獲利。首先，當(dāng)相關(guān)性上升時(shí)，波動(dòng)率也會(huì)上升（二者的正向關(guān)系來(lái)源于當(dāng)市場(chǎng)下行時(shí)，波動(dòng)率變高，且大部分資產(chǎn)價(jià)格都在下跌，故相關(guān)性也變高）。這意味著不論是個(gè)股的波動(dòng)率還是指數(shù)的波動(dòng)率都在上升。但是，指數(shù)的波動(dòng)率的上升幅度要高于個(gè)股波動(dòng)率的上升幅度，因?yàn)橛?jì)算指數(shù)的波動(dòng)率時(shí)不光會(huì)用到個(gè)股的波動(dòng)率，也會(huì)用到個(gè)股之間的相關(guān)性，而不論是波動(dòng)率還是相關(guān)性都在上升，所以最終指數(shù)波動(dòng)率的上升幅度要更大。這使得以指數(shù)為標(biāo)的的看跌期權(quán)價(jià)值漲的比以個(gè)股為標(biāo)的的看跌期權(quán)更多。而在這一策略中，我們做多了指數(shù)看跌期權(quán)（若相關(guān)性上升則獲得更高的收益），做空了個(gè)股看跌期權(quán)（若相關(guān)性上升則面臨損失，但是損失小于多頭所得收益），最終我們可以獲得一個(gè)凈收益。這個(gè)凈收益就是由相關(guān)性的上升所帶來(lái)的。此外，該策略用call option也是可以的。
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