lee
2025-05-27 15:41老師好 ，這里manager多買37份contract，我怎么覺(jué)得原因是因?yàn)轭A(yù)期未來(lái)利率會(huì)上升呢？未來(lái)利率上升，未來(lái)bond價(jià)格下降，未來(lái)期貨合約價(jià)格下降，為了能 保證asset 足額cover liability，所以要多買，防止future價(jià)格跌的cover不了負(fù)債了。請(qǐng)老師講一下我怎么理解怎么錯(cuò)了，謝謝老師。
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1個(gè)回答
Simon助教
2025-05-28 10:12
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同學(xué)，上午好。
正常來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)和負(fù)債的BPV要相互匹配，沒(méi)有duration gap。
但是，如果分析師對(duì)利率有觀點(diǎn)，那么duration gap可以被保留（資產(chǎn)和負(fù)債的BPV可以不匹配了）。
舉個(gè)例子，我有100萬(wàn)負(fù)債，同時(shí)買了100萬(wàn)債券，假設(shè)此時(shí)BPV匹配。但如果我預(yù)計(jì)未來(lái)利率將要上漲，那么我就會(huì)提前拋掉債券，這樣，資產(chǎn)不跌，負(fù)債會(huì)跌。雖然資產(chǎn)和負(fù)債BPV不匹配，但會(huì)有g(shù)ain。
所以如果預(yù)計(jì)未來(lái)利率下降，價(jià)格會(huì)漲，那就多買債券，對(duì)應(yīng)到題目就是多買債券期貨。overhedge
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追問(wèn)
老師好 您的解釋我能理解。但是我還是不知道我那個(gè)理解錯(cuò)點(diǎn)在哪。
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追答
預(yù)計(jì)未來(lái)利率上升，還要增加債券期貨，不夠理性，因?yàn)槭羌觽}(cāng)買了未來(lái)會(huì)下跌的資產(chǎn)，那為什么不等跌完了，我再去抄底？？？
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