15****21
2025-06-04 17:37p+s=c？這里不太對吧，原版書上的合成我感覺也有問題
long firm asset聽起來像long stock，那不符合pcp啊，應該是long put+long forward=long call，書上的圖也畫錯了，畫的是long stock
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1個回答
Essie助教
2025-06-05 09:30
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同學你好，這里沒錯。p+s=c+k如果用買賣權平價公式來復制long call，它考慮的是構建成本和payoff都是相同的。
而long underlying asset+long put則是從最終的payoff上復制long call的payoff，構建成本是不同的。
long asset，買入公司資產，同時long put on firm asset，買入了以某個價格未來賣出公司資產的權利。相當于公司資產價值的上漲收益不封頂，如果公司價值下跌，保底就是put option中約定的那個價格，這和long call的模式一樣。
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追問
long firm asset +long put 是未來以固定價格（D行權價）賣資產的權利，未來的payoff是D或Vt-D，這不是long call ，而是信托看漲，原版書的合成畫的是信托看漲的圖，合出來卻是long call。 我認為正確的應該如圖三，所謂shareholder，無限責任下，應該是未來拿到equity的價值，或賠debtholder錢,payoff就是（Vt-D）,也就是fv是D的遠期，現(xiàn)在有限責任，不用賠debtholder錢了，等于又買了一個put，總體等于long call。所以long firm asset的payoff圖畫錯了，應該和long forward一樣
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追答
同學你好，請參考以下解釋。
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