周同學
2025-06-20 17:45Pass through security具體的案例可以舉幾個么，還是聽不懂，不分層對應這個的具體案例也可以舉幾個么
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
蘇學科助教
2025-06-20 22:01
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同學你好，他的本質(zhì)把一堆貸款（主要是房貸）的未來還款現(xiàn)金流打包成一個產(chǎn)品。
服務商收到借款人的還款（本金+利息），扣除服務費后，全部、按比例、直接轉給證券的所有投資者。所有投資者平權，按購買份額比例共享整個貸款池的現(xiàn)金流（本金+利息）和風險（提前還款、違約）。沒有任何一個投資者有優(yōu)先權或承擔不同風險。提前還款風險（Prepayment Risk） 是最大的特點。利率下降時，房主會大量提前還貸（再融資），導致投資者提前拿回本金，被迫在低利率環(huán)境下再投資，收益降低。反之，利率上升時，提前還款變慢，投資者資金被鎖定在低收益資產(chǎn)中的時間變長。
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