橘同學
2019-03-21 09:05free CF to the firm =CFO+I(1-t)-fixed capital investment為什么這樣計算？
所屬：CFA Level I 視頻位置 相關(guān)試題
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2個回答
薈問答
2019-03-21 10:00
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Amy助教
2019-03-21 14:01該回答已被題主采納
同學你好，利息是稅前扣除的，所以如果公司支付利息的話，利息對公司現(xiàn)金流的實際影響=Interest*(1-t)。
CFO是公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流，利息的支付一般被歸為CFO的流出，所以這里的CFO是扣減過利息的CFO。而free cash flow to firm（FCFF）是站在全公司的立場來計算現(xiàn)金流，包含債權(quán)人和股東，所以發(fā)給債權(quán)人的利息也算FCFF中的一部分。CFO中減去了利息，而FCFF應該包含利息，所以CFO出發(fā)算FCFF時，應該先把發(fā)給債權(quán)人的利息加上。因為利息的影響其實為interest*(1-t)，所以CFO首先要加上I(1-t)。
CFO是經(jīng)營性現(xiàn)金流，所以它不考慮固定成本的支出，因為固定成本的支出屬于CFI的流出。但是FCFF包含公司所有種類的現(xiàn)金流，所以應該考慮這部分的資金流出，所以CFO還要減去fixed capital investment。
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