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Vincent助教
2025-07-09 16:38
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你好
核心原因：EM國家的央行外匯儲備相對于其本國貨幣的日均外匯交易量（FX turnover）通常顯著更高，而DM國家的這一比率幾乎可以忽略不計。更高的比率意味著EM央行擁有更大的“火力”來買賣本國貨幣，直接影響外匯市場的供需關系，從而更有效地干預匯率。
此外還有2點有點影響，一是EM市場的流動性較低，在流動性較低的市場中，央行的少量外匯買賣即可顯著影響匯率，而在流動性極高的DM市場，央行的干預可能被市場快速抵消。二是資本流動管控：EM國家常通過資本管制等措施減少外匯市場的投機性流動，從而放大央行干預的效果。而DM國家通常保持資本賬戶開放，難以通過類似手段增強干預效力。
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