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2025-07-01 00:31為什么利率上升，swap和treasury都價值上升，利率下降，為什么treasury的價值會下降，是指treasury的應(yīng)支付票息變少了么？另外c選項不太懂，可否解釋一下。
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
蘇學(xué)科助教
2025-07-03 20:47
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國債價格與利率反向變動的原因是 折現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）模型：國債價格是其未來現(xiàn)金流（票息+本金）的現(xiàn)值。利率上升 → 折現(xiàn)率上升 → 現(xiàn)值下降。
Treasury的應(yīng)支付票息變少不相關(guān)?？疹^國債的虧損來自 價格上升（需高價買回國債平倉），而非票息變化（票息在發(fā)行時已固定）。
C選項，負偏態(tài)的本質(zhì)是“極端虧損概率高于極端盈利”。該策略的虧損場景（利率大幅下降）是系統(tǒng)性風(fēng)險（如央行降息），而盈利場景（利率上升）通常較溫和。類似“賣出期權(quán)”策略，收益有限但虧損可能極大。
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