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2025-07-03 23:49老師，這里b選項(xiàng)沒(méi)看懂，可否再清楚解釋一下。另外delta ，gamma，Vega，theta，這幾個(gè)字母能再講講么，都代表什么意思，有什么作用，是怎么對(duì)沖的。
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1個(gè)回答
蘇學(xué)科助教
2025-07-04 23:11
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同學(xué)你好，可轉(zhuǎn)債套利基金的核心策略是買(mǎi)入可轉(zhuǎn)換債券（一種可以按約定條件轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司股票的債券），同時(shí)做空（賣(mài)出）該債券對(duì)應(yīng)的發(fā)行公司的股票。這句話的關(guān)鍵在于“gamma交易?？赊D(zhuǎn)債內(nèi)嵌了一個(gè)看漲期權(quán)（轉(zhuǎn)股權(quán)），其價(jià)值對(duì)標(biāo)的股票價(jià)格的變動(dòng)非常敏感。Delta衡量的是可轉(zhuǎn)值對(duì)股票價(jià)格微小變動(dòng)的敏感性（近似于期權(quán)變成實(shí)值的概率），基金通過(guò)做空股票來(lái)對(duì)沖掉這個(gè)主要的、方向性的風(fēng)險(xiǎn)（Delta對(duì)沖），目標(biāo)是使整個(gè)頭寸對(duì)股票價(jià)格的微小波動(dòng)保持中性（Delta中性）。
Vega衡量的是頭寸價(jià)值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)隱含波動(dòng)率變化的敏感性。隱含波動(dòng)率是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)波動(dòng)性的預(yù)期，反映在期權(quán)價(jià)格中?？赊D(zhuǎn)債的價(jià)值會(huì)隨著市場(chǎng)對(duì)發(fā)行公司股票未來(lái)波動(dòng)性預(yù)期的升高而增加（期權(quán)價(jià)值更高）。因此，可轉(zhuǎn)債套利基金通常擁有正Vega頭寸。Theta代表時(shí)間衰減，衡量的是頭寸價(jià)值隨著時(shí)間流逝（接近到期日）而減少的速率。對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方（或持有類似期權(quán)的資產(chǎn)如可轉(zhuǎn)債）來(lái)說(shuō)，Theta通常是負(fù)的，意味著時(shí)間對(duì)他們不利，價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間推移而自然損耗（除非被價(jià)格波動(dòng)抵消）。
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