Stella
2025-07-08 06:29老師,標黃這句是什么意思?如何理解?
所屬:CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關試題
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1個回答
開開助教
2025-07-09 10:43
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同學你
如果我們用net active return(扣除費用后的active return)的標準差來評估組合的風險,會低估組合的風險。在業(yè)績差的時候因為基金經(jīng)理不會分擔虧損,因此下行波動率不受影響,在組合業(yè)績較好的時候,因為收取了業(yè)績提成,業(yè)績的波動性降低了,導致整體的業(yè)績的標準差是偏低的。
總體標準差是包含了較低的上行變動的,如果用此計算出的標準差代表風險,和單純用下行標準差相比是低估了下行風險的。
課后題的答案是書中的原話,我找來的原版書引用的學者Kritzman (2012)的論文片段,說的更清楚一點,見下圖。
