暗同學(xué)
2025-07-11 12:22可是從長遠(yuǎn)來看，安裝防污設(shè)備不是會(huì)增強(qiáng)遠(yuǎn)期收益么？
所屬：CFA SIC > ESG Analysis, Valuation, and Integration 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2025-07-11 13:35
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同學(xué)你好，當(dāng)一家公司面臨新的環(huán)境法規(guī)，要求安裝并維護(hù)防污設(shè)備，這會(huì)帶來額外的經(jīng)營成本。在折現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）分析中，分析師應(yīng)該降低未來預(yù)測現(xiàn)金流。因?yàn)榘惭b和維護(hù)防污設(shè)備意味著運(yùn)營成本增加。
折現(xiàn)率不應(yīng)改變，除非這項(xiàng)新規(guī)顯著增加公司風(fēng)險(xiǎn)（例如可能導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)上升），否則折現(xiàn)率（通常反映資金成本和風(fēng)險(xiǎn)）無需調(diào)整。
終值增長率不應(yīng)提高，因?yàn)殚L期增長并不會(huì)直接因?yàn)樵O(shè)備安裝而加快，相反，持續(xù)的維護(hù)費(fèi)用可能拖累利潤增長。
你說的沒錯(cuò)，從長遠(yuǎn)來看：防污設(shè)備可能提升公司的社會(huì)聲譽(yù)（ESG表現(xiàn)更好）。遵守環(huán)保法規(guī)避免了未來巨額罰款 或停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。健康的環(huán)境和社會(huì)關(guān)系甚至可能帶來新市場機(jī)會(huì)。
然而，在DCF建模中，這些潛在正面影響，如果有明確的證據(jù)或數(shù)據(jù)支持（例如預(yù)計(jì)因此收入增長或成本節(jié)約），可以體現(xiàn)在提高收入預(yù)測或降低其他成本。如果沒有量化數(shù)據(jù)支持，分析師應(yīng)保持保守，僅調(diào)整已知的新增成本。
所以在這個(gè)題目場景里，正確答案仍然是B：降低預(yù)測現(xiàn)金流。
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