LewisL
2025-07-12 13:50這塊講義上的表格和老師寫(xiě)的關(guān)系應(yīng)該如何結(jié)合理解?針對(duì)OAS與Z spread的關(guān)系,我理解Z spread是利率零波動(dòng)時(shí)債券所需的補(bǔ)償,OAS是因含權(quán)債價(jià)值會(huì)受到利率波動(dòng)的影響而加的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,那OAS應(yīng)該大于Z吧?OAS是在Z spread基礎(chǔ)上再加一個(gè)溢價(jià)補(bǔ)償?shù)陌桑扛拍钣悬c(diǎn)搗不清楚,請(qǐng)指導(dǎo),謝謝
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1個(gè)回答
Danyi助教
2025-07-14 11:33
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同學(xué)你好,
OAS期權(quán)調(diào)整價(jià)差 :對(duì)于含期權(quán)的債券,剔除期權(quán)的影響之后, 對(duì)于債券要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
對(duì)于 callable bond,因?yàn)樗Wo(hù)了發(fā)行人,所以投資者要求額外收益率補(bǔ)償,因此 z-spread> OAS。它的 OAS 小于 Z-spread, 相當(dāng)于OAS = Z-spread - value of call option
對(duì)于 putable bond,因?yàn)樗Wo(hù)了投資者,所以發(fā)行人要求降低債券收益率,因此 z-spread < OAS 。它的 OAS 大于 Z-spread, 相當(dāng)于 OAS = Z-spread + value of put option。
