暗同學
2025-07-13 23:08麻煩指出教材中哪里提到過置信水平，如果沒有，能否再解答一下ESG因素對置信水平影響嗎？
所屬：CFA SIC > ESG Analysis, Valuation, and Integration 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2025-07-14 11:26
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同學你好，教材中不止一個地方出現(xiàn)過level of confidence，第五章和第九章都有。
當投資分析師將 ESG 作為風險評估工具而非直接納入模型時，它不會直接改變貼現(xiàn)率或現(xiàn)金流等估值參數(shù)，但會影響分析師對估值結(jié)果的信心程度。如果一家公司的 ESG 表現(xiàn)良好，比如治理結(jié)構(gòu)健全、信息披露透明、環(huán)境與社會責任有明確規(guī)劃，那么分析師更可能相信其財務預測的可靠性，從而對估值結(jié)果的置信度更高，估值區(qū)間也相對收窄、集中。相反，如果一家公司的 ESG 風險較高，例如碳排放信息不透明、監(jiān)管合規(guī)記錄不佳或管理層頻繁更換，即使模型中輸入的參數(shù)沒有調(diào)整，分析師也會因為對未來經(jīng)營的不確定性加大而降低對估值結(jié)果的信心。這種不確定性最終表現(xiàn)為估值結(jié)果的置信區(qū)間變寬，甚至影響投資決策的執(zhí)行力度。因此，ESG 不僅可以作為估值輸入來調(diào)整貼現(xiàn)率，還可以間接通過影響估值結(jié)果的可信程度，反映在分析師的主觀判斷和投資建議中。簡而言之，ESG 表現(xiàn)越好，分析師對估值的置信水平越高；ESG 風險越大，即使模型輸出不變，決策時的心理信任度也會下降。
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