暗同學
2025-07-14 15:30老師，有一個概念我會混淆。重要性評估是ESG Integration極為重要的概念，其核心之一是要尋找ESG Factor對財務影響較大的因素進行評估。然而，在其他模考題中關于某些篩選方法（Screening）提到一些非財務信息也會被考量，如Social-Political Factor。我混淆的點是，Materiality Assessment必須要考量有financial impact相關的ESG Factor，在Screening中也包含Non-Financial Impact相關的ESG Factor。這兩組概念如何區(qū)分？
所屬：CFA SIC > ESG Analysis, Valuation, and Integration 視頻位置 相關試題
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1個回答
Essie助教
2025-07-15 10:35
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同學你好，
Materiality Assessment 中的信息重點：只考慮對公司未來現(xiàn)金流、股東價值、估值模型有實際影響的 ESG 因素。
例如：高碳排放對重工業(yè)的稅負和監(jiān)管風險 → 財務上重要。
雇傭童工是否影響服裝公司品牌聲譽和銷售 → 若有影響則財務上重要。
所以 Materiality ≈ 影響企業(yè)價值/股價/估值的 ESG 因素（哪怕是社會因素，也必須對財務結果有路徑邏輯）。
而Screening 中的信息可以是財務相關：比如排除污染企業(yè)是為了避免未來碳稅。
也可以是非財務相關：如信仰類排除（酒、煙、賭博），即使這些公司有高盈利。
Norms-Based Screening 依據(jù)《聯(lián)合國全球契約》等道德規(guī)范，不必有直接財務后果。
Ethical-based Screening 排除違反倫理的企業(yè)，如動物試驗、強迫勞動。
所以 Screening 可以完全不考慮財務影響，只依照價值判斷或信念系統(tǒng)。
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