lee
2025-07-14 21:07老師好 題目我做對了，但是洪波老師這句話請您再給講一遍：因?yàn)榇嬖趂orward rate bias 所以利差長期存在 所以BRL不貶值 能軋出利差，怎么理解“存在forward rate bias 所以BRL不貶值 ”？
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1個(gè)回答
Simon助教
2025-07-23 16:23
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forward rate bias可以看以下結(jié)論：
首先：
forward discount currency = high interest currency；
forward premium currency = low interest currency（用covered IRP推導(dǎo)）
然后 carry trade是用套息交易，交易對象是利率。借低利率，投資高利率，等到期時(shí)，需要再從spot市場把高利率貨幣換回低利率貨幣，這步交易不會簽訂forward把匯率固定住，因?yàn)橐坏┦褂胒orward，那么投資高利率貨幣再換回低利率貨幣，收益就是低利率貨幣的無風(fēng)險(xiǎn)收益，所以不會簽訂forward。
而forward rate bias 交易對象是匯率，是利用forward定價(jià)來進(jìn)行獲利。如果F＞S，那么需要short forwad（理由：隨著時(shí)間臨近到期，forward價(jià)格和spot價(jià)格會趨于一致，所以如果forward premium，那么forward未來是會下跌的，所以要賣出）。所以是通過forward合約賣出forward premium貨幣?；蛘呤峭ㄟ^forward合約，買入forward discount貨幣。
然后舉例來說，如果AUD是低利率貨幣，那么AUD就是forward premium貨幣（covered IRP推導(dǎo)）。
從forward rate bias角度（交易匯率），需要short AUD的forward。
從carry trade角度（交易利率），需要借AUD，也就是short AUD。（從現(xiàn)貨市場借入低利率）
反正不管是forward rate bias還是carry trade，AUD都是要short的（一個(gè)是forward要short，一個(gè)是spot要short）。
如果BRL是forward discount，那么BRL一定是高利率。如果要交易利率，就是借低利率JPY，投資BRL。
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