宇同學(xué)
2025-07-15 21:26這題為什么不選C,而是選B？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Essie助教
2025-07-16 11:19
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同學(xué)你好，在BSM模型中，當(dāng)股票的股息收益率增加時，股票的現(xiàn)值會減少，因?yàn)橐徊糠謨r值以股息形式分發(fā)。這會影響期權(quán)定價，尤其是對看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的動態(tài)對沖策略。
對于套利者，目標(biāo)是通過調(diào)整持有的股票和期權(quán)頭寸來維持無風(fēng)險(xiǎn)組合。當(dāng)股息收益率增加時，股票的未來價值降低，這會降低看漲期權(quán)的價值（因?yàn)榭礉q期權(quán)的內(nèi)在價值與股票價格正相關(guān)），而看跌期權(quán)的價值會增加（因?yàn)榭吹跈?quán)的內(nèi)在價值與股票價格負(fù)相關(guān)）。為了對沖這一變化，套利者需要調(diào)整頭寸以平衡風(fēng)險(xiǎn)。
B選項(xiàng)（降低購買看漲期權(quán)的股票數(shù)量并增加賣空看跌期權(quán)的股票數(shù)量）是正確的，因?yàn)椋?br/>降低買看漲期權(quán)的股票數(shù)量反映了看漲期權(quán)價值的減少，減少了多頭頭寸的暴露。
增加賣空看跌期權(quán)的股票數(shù)量則利用了看跌期權(quán)價值上升的機(jī)會，通過賣空獲利，同時對沖風(fēng)險(xiǎn)。
C選項(xiàng)（降低賣空看跌期權(quán)的股票數(shù)量并增加購買看漲期權(quán)的股票數(shù)量）是不合適的，因?yàn)椋?br/>增加購買看漲期權(quán)的股票數(shù)量會放大看漲期權(quán)價值減少的風(fēng)險(xiǎn)，與股息收益率增加的趨勢相反。
降低賣空看跌期權(quán)的股票數(shù)量則錯失了利用看跌期權(quán)價值上升的機(jī)會。
因此，正確答案是 B。
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