宇同學(xué)
2025-07-15 22:25這個題目是什么意思，都沒看懂這些選項到底是要表達什么？
所屬：CFA Level II > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Essie助教
2025-07-16 11:44
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，Delta對沖的目標(biāo)是持有-Delta數(shù)量的股票來對沖看漲期權(quán)的價格變化（因為看漲期權(quán)是多頭，所以股票是空頭）。
股票價格上漲，Delta增加。我們原本持有-Delta的股票，但因為Delta變大了，我們應(yīng)該持有更多的空頭頭寸（更負的頭寸）。由于我們沒有及時調(diào)整Delta，我們空頭頭寸不足，低估了期權(quán)的價格上漲。
股票價格下跌，Delta減少。我們原本持有-Delta的股票，但因為Delta變小了，我們應(yīng)該持有更少的空頭頭寸（即減少空頭數(shù)量）。由于沒有調(diào)整Delta，我們空頭頭寸過多（即對沖過度），高估了期權(quán)的價格下跌。
-
追問
解析給的答案是選A，幫忙在看看這個到底是什么意思
-
追答
這道題目是關(guān)于期權(quán)定價中Delta的估算誤差。Delta是期權(quán)價格相對于標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化率。
當(dāng)標(biāo)的股票價格變化較大時，Delta的線性近似可能會出現(xiàn)偏差。題目要求判斷隨著標(biāo)的股票價值的變化，Delta近似的誤差特征。
真實的期權(quán)價格曲線是凸的（因為看漲期權(quán)的 Gamma > 0）：
向上：真實漲幅 > Delta 近似預(yù)測的漲幅
向下：真實跌幅 < Delta 近似預(yù)測的跌幅
換句話說，真實期權(quán)價格的變化始終大于或等于線性近似預(yù)測的變化。
所以用delta來衡量，會低估上漲和下跌后的期權(quán)收益。
0
0
0
0
